文 | 源媒汇，作家 | 胡青木，裁剪 | 苏淮

万泰生物的九价 HPV 疫苗，终于获批上市了。

2024 年 4 月，万泰生物的九价 HPV 疫苗（商品名"馨可宁 9 "）III 期主临床老到完成揭盲并取得枢纽数据，8 月厚爱向国度药监局提交上市央求。在过程 10 个月的审批和查验后，2025 年 6 月 4 日晚，万泰生物发布公告称，旗下居品馨可宁 9 于近日获批上市，成为首款获批上市的国产九价 HPV 疫苗。

截图起首于公司公告

6 月 5 日，万泰生物开盘后股价径直涨停。为止当日收盘，涨停板上封单数目仍高达近 5 万手，资金追捧热度由此可见一斑。

在馨可宁 9 上市前，国内的九价 HPV 疫苗商场，被智飞生物代理的默沙东"佳达修 9 "独家把持多年。此前因供需严重失衡，疫苗的稀缺性催生出特有的外交记号——预约截图、接种卡像片与病院定位打卡，共同组成了"健康中产"的外交认证"三件套"。

万泰生物曾以馨可宁二价 HPV 疫苗的廉价策略掀翻行业价钱战，如今跟着九价 HPV 疫苗的获批上市，在商场样式大变的配景下，这个疫苗巨头对准的可能不啻是中产阶级。

九价 HPV 疫苗供需回转

默沙东的佳达修 9 于 2018 年在国内获批上市，并由智飞生物手脚大陆商场的独家代理商。在上市的前两年，佳达修 9 的年批签发量不及 500 万支，面对 3.5 亿适龄女性的需求，催生出了顶点的稀缺效应。

在此配景下，2021 年前后，部分城市公立病院九价 HPV 疫苗预约列队周期已长达半年，一线城市部分热点机构列队期间更是特出一年。而私立病院单针价钱从原价 1300 元把握溢价至 2000 元，仍堕入"一苗难求"的供需僵局，以致催生出了专科化代预约的黄牛产业链。

2022 年起，在小红书、微博等外交媒体平台上，晒出"九价已接种"的打卡内容运转风靡，"预约截图 + 接种卡 + 私立诊所定位"险些成了一种中产阶级的身份标记。在供需失衡的配景下，九价 HPV 疫苗被耗尽认识裹带，以致有耗尽者不吝赶赴境外预约接种。

这一狂热欢喜，直到 2023 年才运转徐徐降温。智飞生物表现的批签发数据显露，2023 年九价 HPV 疫苗的批签发量达到 3655 万支，较 2022 年时的 1548 万支翻了一倍多。跟着供应量的加多，"一苗难求"的垂危阵势得到了有用缓解。

供给激增的同期，耗尽者对九价 HPV 疫苗的需求却在萎缩。

万泰生物的二价 HPV 疫苗（商品名"馨可宁 2 "）于 2020 年厚爱干涉商场，是首个国产 HPV 疫苗。馨可宁 2 上市时的订价为 329 元 / 支，仅是同为入口二价 HPV 疫苗"希瑞适"（GSK 出品）价钱的 57%。

凭借价钱上风，馨可宁 2 到手在早期站住了脚，并达成了与默沙东四价、九价 HPV 疫苗的错位竞争。

干系词，跟着沃森生物的二价 HPV 疫苗（商品名"沃泽惠"）获批上市，万泰生物和沃森生物于 2023 年运转在政府采购中张开热烈竞价。两款居品原价均为 329 元 / 支，关联词到了 2024 年，政府采购的中标价照旧被"卷"至 20 余元。

这种"脚踝斩"式降价对商场冲击甚大 ，价钱敏锐型耗尽者马上转向高性价比的二价 HPV 疫苗。此外，政府免费接种战略进一步放大了这一趋势，比如山东、浙江、海南等超 10 个省份将国产二价 HPV 疫苗纳入民生神色，为 9-14 岁女孩提供免费接种。

供需回转之下，九价 HPV 疫苗的热度加快消退。以至于在 2025 年 2 月，默沙东书记暂停向中国发货至年中，以缓解智飞生物的库存压力。

在此配景下，万泰生物新获批上市的九价 HPV 疫苗要若何解围？

价钱战下功绩暴降

万泰生物的前身为北京万泰生物工程公司，自后由于磋磨堕入窘境，被钟睒睒通过旗下养生堂有限公司收购了大部分股权，钟睒睒也就此成为公司施行适度东说念主。天眼查显露，当下钟睒睒对万泰生物径直、曲折抓股比例共计高达 73.49%。

截图起首于天眼查

万泰生物对九价 HPV 疫苗的研发始于 2007 年，彼时由厦门大学夏宁邵团队与万泰生物协调攻关，前后历经近 18 年，神色累计研发干涉高达约 10 亿元。

这样多资金砸进去，万泰生物的九价 HPV 疫苗，能否和此前的二价 HPV 疫苗相似上市后大赚呢？

馨可宁 9 手脚首个国产九价 HPV 疫苗到手上市，与万泰生物此前推出的首个国产二价 HPV 疫苗馨可宁 2 肖似，齐突破了同价入口疫苗在国内商场的把持地位。干系词，与馨可宁 2 上市时的情形比拟，如今的商场环境照旧发生了权贵变化。

馨可宁 2 在 2020 年厚爱向商场执行后，凭借自己的价钱上风以及国产首苗的稀缺性，马上翻开商场，居品在公立病院渗入率快速提高，2020-2022 年景为居品的"黄金收割期"。在这一爆款居品加抓下，万泰生物的营收，从 2020 年的 20 余亿元暴增至 2022 年的 110 余亿元。

干系词，跟着 2022 年沃森生物的沃泽惠获批上市，绝对斥逐了万泰生物的这场"盛宴"。手脚第二款国产二价疫苗，沃泽惠在 2023 年的政府采购中张开"自戕式竞价"，万泰生物被动跟进。

热烈的价钱战，也使得万泰生物的总营收在 2023 年运转出现大幅下滑，由上一年的 111.85 亿元腰斩至 55.11 亿元；到了 2024 年，更是暴降至 22.45 亿元，基本上跌回到 2020 年的水平。

由此可见，在生物制药行业，先发上风是企业构建中枢竞争力的枢纽要素。而万泰生物盈利周期的利害，骨子上取决于其能否抓续保抓技能研发与生意化落地的当先速率。

下千里商场或是枢纽

那么，同业的研发程度若何呢？

现在，国内多家药企的九价 HPV 疫苗已进入临床后期阶段，酿成密集追逐态势。

具体来看，康乐卫士的九价 HPV 疫苗，在 2025 年 2 月完成了 III 期临床老到的初度分析揭盲使命，按照决策，将在 2025 年年底前向监管部门提交上市央求，有望在 2026 年上半年取得批准上市。

瑞科生物的九价 HPV 疫苗，也已完成访视不雅察武艺，瞻望在 2025 年年底提交上市央求，上市期间瞻望在 2026 年下半年。

沃森生物和博唯生物的九价 HPV 疫苗，III 期临床老到正在稳步鼓励中，有望在 2027 年取得批准上市。

在此配景下，万泰生物的商场窗口期已显轻飘。尽管其馨可宁 9 于 2025 年 6 月率先获批上市，成为专家第二款九价 HPV 疫苗，但康乐卫士、瑞科生物等企业的居品瞻望在 2026 年不绝上市，价钱战大致拼凑此张开。

因此，这一年期间的当先，或是万泰生物为数未几的红利期。

关联词在九价 HPV 疫苗商场，就连此前把持多年的默沙东齐面对需求萎缩的问题，万泰生物思要在这一年的红利期内有所设立，下千里商场或是枢纽。

事实上，九价 HPV 疫苗的接种率，呈现权贵的地域分化特征，一线城市与下千里商场酿成显然对比。

在北上广深等一线城市，由于经济水平较高、医疗资源蚁集，且年青女性健康坚定较强，九价疫苗接种率相对更高；比拟之下，尽管县域东说念主群占我国总东说念主口的 51.5%，但受经济水平、医疗资源散播及健康判辨等要素制约，下千里商场的九价 HPV 疫苗接种率权贵低于城市地区。

因此，延续二价 HPV 疫苗上市时的亲民价钱策略，眩惑因默沙东入口疫苗价钱相对较高而盘桓的耗尽群体，或是万泰生物当下的枢纽发力点。

针对在功绩下滑配景下，昔日若何凭借新获批上市的九价 HPV 疫苗翻开商场等问题，源媒汇向万泰生物董秘办发送了问询邮件，为止发稿未获恢复。

关于万泰生物而言，若无法在昔日一年内达成下千里商场的深度隐敝，跟着 2026 年后多家药企九价疫苗蚁集上市，其商场份额极可能被后续竞品分流，进而错失国产替代的黄金窗口期。

留给钟睒睒的期间未几了云开体育。